一代“鞋王”贵人鸟，迎来了告别时刻。

日前，ST贵人股票被上交所终止上市暨摘牌。这个在春天坠落的贵人鸟，是否还有重生的可能？

成也上市？败也上市？

若要说贵人鸟高光时刻，那一定是成功上市上交所的2014年。也正是那一年，这个创立于1987年的运动鞋服品牌开启了它的疯狂扩张之路。

2015年，2.39亿元入股虎扑体育，7.7亿元与虎扑共创“互联网+体育”项目。同年7月，投资1500万欧元收购西班牙足球经纪公司BOY，涉足足球产业，发展体育经纪行业。

2016年，设立体育保险，将触手伸向了上游衍生行业。

2017年，业务走向韩国，设立ALL-ROUND SPORTS。

2018年，出资4000万元，设立王子体育用品和安德万商贸有限公司。

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经过几年的收购布局，贵人鸟将手伸向了体育产业的各个角落，市值不断走高。据不完全统计，这几年的贵人鸟总投资已超过20亿，接近其自2010年至2015年的累计净利润总额。

可惜，大量的产业布局并未拉动品牌实质销售业绩的增长，并且更多的问题开始暴露。

从2017年开始，贵人鸟品牌自身收入开始出现阶梯式下滑，且一发不可收拾，到了2022年，销售额缩水到仅剩2013年的26%。

财报数据显示，2018年起，ST贵人便陷入亏损漩涡，连续三年亏损分别达6.86亿元、10.96亿元、3.82亿元。在2021年短暂扭亏后，2022年贵人鸟再度亏损941.37万元，预计2023年全年净利润为-4.85亿元。

主营业务竞争加剧，市占率不足1.1%

不止投资领域遭遇滑铁卢，在运动鞋服这块主营业务上，面对日益激烈的竞争，贵人鸟的份额也逐渐淡出市场前列。根据Euromonitor数据显示，从2008年开始，贵人鸟的市占率逐年明显下滑，直到2014年后开始彻底消失在榜单前列。

市场份额的消失，与之对应便是大规模的闭店潮。巅峰时期的贵人鸟平均每天要新开3家实体店，实体门店数一度超过5000家，但时至今日这一数据仅剩1000余家，而同期的国产品牌361°与鸿星尔克线下门店数量均在5500家以上。

退市另一头，还在增长的直播电商

即便整体营收不佳，但好在贵人鸟在过去经营的几十年时间里沉淀了不少用户，而这些用户有一部分逐渐成为了线上电商平台的粉丝。据不完全统计，目前贵人鸟在各电商平台关注量已经累积超过900万，并且这些人正在持续贡献业绩。

根据飞瓜数据显示，2021年-2023年，贵人鸟抖音直播电商销量涨幅保持11.8%~25.2%之间。抛开春节假期特殊节点，近一年来抖音上贵人鸟的销售情况也保持一定增长趋势，最近3月份销售额相较于去年同期，也有17%左右的增长率。

对比其他市场定位相似的品牌，不得不说老国货品牌们其实还是有一定优势的，至少在直播电商这块，贵人鸟似乎看到了一点希望。