星星人可能是观察泡泡玛特最有意思的一个IP。它不像LABUBU那样经历漫长的全球走红过程，也不像MOLLY一样陪伴泡泡玛特完成了从潮玩店到上市公司的早期成长。2024年8月，泡泡玛特推出星星人的第一款盲盒“我们都是星星人”；当年，星星人已经成为亿元级IP。到了2026年上半年，这个数字变成了26.5亿元，同比增长580.6%，仅次于THE MONSTERS，成为泡泡玛特收入第二大的IP。

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8月20日，星星人又推出第一款搪胶毛绒挂件“农场系列”。129元一个，正式发售后迅速售罄，隐藏款“不丑小鸭”在二手市场的最高出价一度达到1799元。

如果只看这些结果，很容易把星星人的增长归结为又一次“爆款”。但对于一家已经拥有MOLLY、SKULLPANDA、DIMOO、LABUBU的公司来说，再出现一个热门IP本身并不是最值得讨论的事情。星星人更特殊的地方在于它的成长速度：一个原本存在于插画和绘本里的角色，被迅速做成盲盒、毛绒、联名商品和线下体验，并在很短时间内形成数十亿元收入。

泡泡玛特正在展示的，可能是一种比“找到下一个LABUBU”更重要的能力：它正在缩短一个IP从被发现，到成为大众消费品的时间。

星星人并不是突然出现的

星星人的故事开始得比26.5亿元早得多。它由插画师大欣创作，最早出现在2020年的绘本《梦之岛》中。这个戴着兜帽、红着脸的小角色，当时只是故事中的一个配角。它负责把人们的思念变成信件，再把信件送出去。真正改变它商业命运的是2024年。当年8月，泡泡玛特推出星星人第一套盲盒“我们都是星星人”。产品上线后迅速售罄，当年星星人收入便突破亿元。

随后发生的事情，已经不只是不断推出新的盲盒。泡泡玛特开始把星星人的视觉形象拆解成不同产品：手办、毛绒、搪胶毛绒挂件；再通过节日限定、品牌联名和线下空间扩大它出现的场景。今年与麦当劳的合作，又把星星人从泡泡玛特自己的门店带进数千家餐厅。

到了今年8月，“农场系列”第一次把星星人做成搪胶毛绒挂件。这条产品路径并不陌生。LABUBU已经证明过，毛绒挂件能够让一个原本属于潮玩收藏的IP进入更大的消费市场。不同的是，星星人几乎不需要重新验证这条路。

一个已经被验证过的产品形态，可以迅速复制到新的IP上。于是星星人的成长就出现了一种过去潮玩行业很少见的速度：艺术家的原创角色还在建立大众认知，产品、渠道、联名和线下场景已经同步开始扩张。泡泡玛特没有改变IP成长需要时间这件事，但它正在压缩其中大量与商业化有关的时间。

26亿元背后，是一套已经搭好的基础设施

理解星星人的速度，需要把视线从星星人身上移开。2026年上半年，泡泡玛特已经有11个IP收入超过1亿元，其中6个超过10亿元。THE MONSTERS收入44.54亿元，星星人26.5亿元，CRYBABY、DIMOO和SKULLPANDA分别达到16.33亿元、16.19亿元和15.51亿元。这组数字真正重要的地方，不只是泡泡玛特拥有很多IP。它意味着，一套围绕IP建立起来的商业系统已经可以同时服务多个角色。

艺术家提供最原始的角色和世界观，产品团队不断寻找新的商品形态，供应链负责把二维形象转化成能够规模生产的实体商品，门店和线上渠道完成销售，联名合作负责进入泡泡玛特之外的消费场景。

到了星星人这里，这套系统已经基本存在。它不需要重新建立一家潮玩公司的供应链，不需要从零铺设门店，也不需要重新教育消费者什么是盲盒或者搪胶毛绒。甚至连一个IP应该如何从手办走向毛绒，泡泡玛特也已经交过一次学费。2026年上半年，泡泡玛特毛绒产品收入达到98.25亿元，同比增长60%，占总收入57.2%；手办收入占比则降至30.2%。这是理解星星人非常关键的一组数据。

如果星星人出现在几年前，它首先要解决的可能还是“一个潮玩形象怎样卖出更多手办”。今天它面对的已经是一条成熟得多的商品路径：消费者可以把一个IP摆在桌上，也可以挂在包上，可以通过联名商品接触它，还可以在线下空间里体验它。

IP没有变化得更快。变快的是把IP变成生意的系统。

潮玩公司的竞争，开始出现另一种效率

传统消费品公司讨论效率，通常讨论供应链、库存周转、渠道或者新品开发周期。IP公司的效率很少这样计算。因为IP存在一个天然的不确定性：没有人能够提前知道哪个角色一定会火。艺术家的创造力不能工业化，消费者突然喜欢上某个形象的原因，也很难被准确预测。这也是市场长期质疑泡泡玛特的地方。LABUBU成为全球现象之后，问题始终存在：这是泡泡玛特的能力，还是一个无法复制的偶然？

2026年上半年的数据让这个问题变得更复杂。THE MONSTERS收入同比下降7.5%，星星人却增长580.6%；与此同时，CRYBABY、DIMOO、SKULLPANDA、小野等IP都已经形成相当规模的收入。这当然不能证明泡泡玛特已经掌握了一套“制造爆款”的公式。IP审美仍然无法标准化，艺术家也无法按照销售计划创造下一个LABUBU。星星人本身能够走红，依然建立在角色设计、情绪表达和消费者选择之上。

但公司能够控制的是另一部分。

当一个IP开始表现出潜力之后，能不能迅速开发更多产品；能不能找到更适合它的材质和品类；能不能进入更多渠道；能不能通过联名触达原本不购买潮玩的消费者；能不能在热度出现之后快速增加商业承载能力。这些环节是可以积累的。所以星星人真正值得观察的，不是泡泡玛特是否又“押中了”一个角色，而是它把一个已经被消费者选中的角色放大的效率正在提高。这和“制造爆款”是两件不同的事情。前者仍然包含大量偶然性，后者越来越接近一家公司的组织能力。

一个IP需要多少时间才能成为大生意？

这可能也是星星人留给潮玩行业更值得讨论的问题。在传统IP产业里，一个角色成为大型商业IP往往需要漫长的内容积累。动画、电影、漫画先建立人物和故事，再通过授权、商品和主题乐园完成商业化。泡泡玛特走的是另一条路径。它没有先用几十个小时的影视内容解释一个角色，而是让消费者通过一个个商品逐渐认识它。

星星人尤其典型。

消费者第一次认识它，可能是一只盲盒；第二次是一只挂在别人包上的毛绒；再后来是在麦当劳看到联名商品，或者在泡泡玛特城市乐园看到它的线下空间。商品本身承担了一部分过去由内容承担的工作。这也解释了为什么产品开发速度对于泡泡玛特越来越重要。每增加一种产品形态，都不只是多一个SKU，也是在增加消费者理解和接触一个角色的入口。

但速度同样有边界。2026年上半年，泡泡玛特海外收入已经同比下降，库存周转天数也从123天拉长至201天。管理层承认，此前对爆单行情的销售预测出现偏差，并将2026年定义为调整组织和运营的一年。对于IP公司来说，商业化速度越快，判断错误的成本同样越高。

一个角色刚刚出现热度，多少产能应该跟上，多少新品应该推出，多少渠道应该铺开，本质上都建立在对一个极不稳定变量的预测之上：消费者还会喜欢它多久。这也是星星人接下来比26.5亿元更值得观察的地方。从1亿元到26.5亿元，泡泡玛特已经证明自己可以把一个IP迅速放大。接下来的问题是，当越来越多IP进入这套高速运转的系统之后，它能不能判断什么时候应该踩油门，什么时候应该松开。因为一家IP公司最终需要解决的，从来不只是如何把一个角色做得更快。而是如何让一个角色活得更久。

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